作家 | 第一财经 林志吟
封图 | 记者任玉明摄
药店行业的关店潮还未刹住车，2025 年宇宙净减少的药店数目就达到 2.2 万家，这背后不是单纯的数字消减，而是整个这个词医药零卖商场表情正在重构中。
与线下药店行业遭受的低谷期比较，医药电商企业的功绩握续发扬拉风。
阿里健康（00241.HK）5 月 14 日晚间发布的 2026 财年功绩（从 2025 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日）夸耀，公司净利润同比 35.2%。另外一家医药电商巨头京东健康（06618.HK）日前发布的 2025 年功绩夸耀，2025 年全年净利润也录得近三成增长。
医药零卖行业主要赚的是药品差价，净利润率是斟酌企业盈利智商的关节财务成见。第一财经记者对比医药电商上市企业与药店上市企业财报夸耀，面前医药电商的收获智商更胜一筹，其净利润率相配于药店企业的两倍。
净利润率 PK
阿里健康 2026 财年功绩夸耀，公司兑现营收 342.55 亿元，同比增长 12%；净利润 19.36 亿元，同比增长 35.2%；调遣后净利润达 23.26 亿元，同比增长 19.3%。
这也曾是阿里健康指令四年兑现盈利。单纯看公司净利润率，已擢升至 5.65%，比较上一年 4.67% 的净利润率，同比擢升了 0.98 个百分点。
雷同，京东健康亦然指令四年兑现盈利，公司发布的 2025 年功绩夸耀，2025 年，公司兑现商业收入 734.41 亿元，同比增长 26.3%；净利润 53.67 亿元，同比增长 29.1%。公司 2025 年净利润率为 7.31%，比较上一年 7.15% 的净利润率也擢升了 0.16 个百分点。
粗造策画，博亚体育中国一站式服务官网面前这两家医药电商巨头平均净利率为 6.48%。
记者统计了 A 股 8 家药店上市企业 2025 年净利率情况，有 5 家公司的净利润率不到 3%，合座平均净利率为 3.23%，比较之下，约只好医药电商企业平均净利润率的一半。
这一差距意味着直不雅的"收获成果"落差：雷同是卖出 100 元的药品，线下药店净赚约 3 元，但医药电商不错净赚 6 元。
值得一提的是，比年来，A 股药店上市企业的净利润率呈现下跌趋势。2020 年，A 股 8 家药店上市企业平均净利润率可达到 5.62%，但从 2023 年起，合座平均净利润率裁减至 5% 以下。
差距背后
何如看待线下药店与医药电商之间的净利润率差距？
线下药店净利润率握续走低背后，世界杯官方认证平台受医保个账改造和门诊共济、合规监管和药价握住握续加码以及线上渠说念分流等多重身分影响，也意味着行业正在告别当年靠领域膨胀的蛮横滋长景色。
而医药电商这边，策略红利、医药电商基础措施完善、坑害者购药民风调动等多重身分共振下鼓动了整个这个词行业的商场蛋糕扩大。
米兰milan(中国)体育官方网站阿里健康的 2026 财报夸耀，该公司自营店处方药业务保握高速增长，年度活跃用户数和自营会员数目握续擢升，自营会员 ARPU（每用户平均收入）同比增长跳跃 14%。
天然在整个这个词中国药品末端商场中，医药电商在渠说念中的说话权还不足线下药店，但销售领域的增速也显然高于线下药店。
中康 CMH 数据夸耀，2025 年，中国药品全末端商场领域约 2 万亿元，同比下跌 1.4%，其中零卖药店销售额占比 21.8%，比较 2024 年占比同比擢升了 0.3 个百分点，而线上渠说念（电商 B2C+ 互联网病院）销售额占比 5.9%，比较 2024 年占比同比擢升了 0.8 个百分点。
阿里健康方面暗示，基于在踏实供给、新特药磨灭、践约成果、医疗做事协同上的多年深耕，公司已缓缓构建成远场电商、闪购生态、立异药、医疗做事与医药供应链等多位一体的"医药全栈"。
京东健康在 2025 年功绩报里暗示，该公司以" AI+ 供应链"全场景赋能"医—检—诊—药"，买通了从在线到线下、从院内到院外的做事闭环。
线上购药平台正在积极探索和尝试从单纯的药品销售向集健康商酌、慢病握住、用药追踪于一体的轮廓性健康做事平台转型。跟着医药电商商场份额扩大，该渠说念也成为一些药企新药首发之地。如 2025 年，京东健康全年首发超 100 款新药，比较 2024 年的 30 余款有权臣提高。
阿里健康方面也暗示，阿里健康大药房表现"新特药首发阵脚"平台上风，聚焦糖尿病、脱发调整、失眠、鼻炎等高需求疾病领域，都集国表里药企伙伴上线百余款新药，匡助擢升立异药可及性。
面前，面临医药电商的挑战，线下药店正在跳出"卖药"定位，转向成为健康驿站升级。
不外，医药电商巨头们还在加码自己的竞争护城河。
5 月 15 日，阿里健康董事会主席兼首席现实官沈涤凡在 2026 财年财报分析师电话会上表露：阿里健康将息争携带" B2C+O2O "下的医药业务板块，以便紧密协同、酿成协力。据先容世界杯官方认证平台，"息争携带"策略收效后，阿里健康不错依托 B2C 与 O2O 闪购体系，瞻念察宇宙数万个网格的精粹化健康需求，同期为药企提供愈加精实在用的溯源和数字化做事。